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  • 試題題型【案例分析題】
試題內容
某企業擬投資建設一項生產性項目,各項基礎數據如下:
1.項目建設期1年,第2年開始投入生產經營,運營期8年。
2.建設期間一次性投入建設投資額為850萬元,全部形成固定資產。固定資產使用年限為8年,到期預計凈殘值率為4%,按照平均年限法計算折舊。
3.建設期貸款500萬元,貸款年利率為6.6%,運營期前6年按照等額本息法償還。
4.流動資金投入為200萬元,在運營期的前2年均勻投入,運營期末全額回收,流動資金來源部為銀行貸款,貸款年利率為3.5%,還款方式為運營期內每年末支付利息,項目期末一次性償本金。
5.運營期第1年生產負荷為60%,第2年達產。
6.運營期內正常年份各年的銷售收入為450萬元,經營成本為200萬元。運營期第1年營業收和經營成本均按照正常年份的60%計算。
7.企業所得稅稅率為33%,上述各項費用及收入均為不含增值稅價格,不考慮增值稅及相關加稅費的影響。
8.該行業基準收益率為10%,基準投資回收期為7年。
9.折現系數取3位小數,其余各項計算保留2位小數。
問題:
1.編制借款還本付息計劃表。
2.列式計算運營期各年的總成本費用。
3.編制該項目投資現金流量表及延長表。
4.計算所得稅前和所得稅后項目靜態、動態投資回收期。
5.計算所得稅前和所得稅后項目投資財務凈現值。
6.從財務評價角度分析該項目的可行性及盈利能力。
  • 參考答案:

    問題1:
    建設期貸款利息=(0+500÷2)×6.6%=16.5(萬元)
    長期借款每年應還本息和=(500+16.5)×(A/P,6.6%,6)=107.03(萬元)
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    問題2:
    年折舊費=(850+16.5)×(1-4%)÷8=103.98(萬元)
    第2年總成本費用=120+103.98+37.59=261.57(萬元)
    第3年總成本費用=200+103.98+36.27=340.25(萬元)
    第4年總成本費用=200+103.98+31.14=335.12(萬元)
    第5年總成本費用=200+103.98+25.67=329.65(萬元)
    第6年總成本費用=200+103.98+19.84=323.82(萬元)
    第7年總成本費用=200+103.98+13.62=317.60(萬元)
    第8、9年總成本費用=200+103.98+7.00=310.98(萬元) 
    問題3
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    調整所得稅=息稅前利潤(EB1T)×所得稅稅息稅前利潤(EB1T)=營業收入一經營成本一折舊第2年調整所得稅=(270-120-103.98)×33%=15.19(萬元)
    第3~9年調整所得稅=(450-200-103.98)×33%=48.19(萬元)
    問題4:
    blob.png
    問題5:
    所得稅前項目投資財務凈現值:FNPV=298.85(萬元)
    所得稅后項目投資財務凈現值:FNPV=92.41(萬元)
    問題6:
    所得稅前項目投資財務凈現值FNPV=298.85萬元>0,所得稅后項目投資財務凈現值FNPV=92.41萬元>0,所得稅前項目投資動態投資回收期Pt'=7.20年,所得稅后項目投資動態投資回收Pt’=8.50年,均小于計算期9年,因此從動態角度分析,項目的盈利能力基本達到要求。所得稅項目投資靜態投資回收期Pt=5.60年,所得稅后項目投資靜態投資回收期Pt=6.53年,均小于行基準投資回收期7年,說明項目投資回收期基本滿足要求。

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